美国股市周二（3月3日）大幅下挫，投资者显然对美联储罕见地紧急降息的决定感到不安，而不是安慰。紧急降息旨在保护经济免受新型冠状病毒（COVID-19）在全球蔓延所造成的干扰。

“我认为，美联储降息在很多方面都适得其反。”道富环球投资顾问公司（State Street Global Advisors）首席投资策略师迈克尔·阿伦（Michael Arone）在电话采访中称。

在美联储宣布降息50个基点后，股市起初出现上涨，但事实证明，上涨是短暂的。道琼斯工业股票平均价格指数跌近1,000点，收于25,917.41点，下跌785.91点，跌幅2.9%；标准普尔500指数跌2.8%，纳斯达克综合指数跌3%。

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与此同时，投资者涌入包括美国国债在内的避险资产，推动基准的10年期美国国债收益率有史以来首次跌破1%。债券价格上涨，收益率下降。

到底发生了什么事？以下是分析师和投资者对美联储这一决定以及迄今为止市场反应的看法：

*事情可能比看上去更糟*

尽管降息有利于股市指数做出下意识的积极反应，但随着最初的乐观情绪让位于对政策制定者必须有多担心才会推动这一罕见举措的质疑，涨势很快就消退了。

FS Investments首席美国经济学家劳拉·莱姆(Lara Rhame)在接受采访时说，这向投资者发出了一个信号，即“政策制定者正在把握重大的不确定性，并迅速加大下行风险”。

*供应休克的药物错了*

还有一个长期存在的问题，那就是，货币刺激，甚至某些形式的财政刺激，在可能会引发“供应冲击”的情况下，会有多大效果？这可能是一种“供应冲击”——这种类型的经济冲击是由缺乏商品和服务造成的，因为病毒迫使工厂关闭，限制了运输和旅行。货币和财政刺激通常旨在缓解需求冲击，即家庭、企业或政府大幅削减支出。

“目前全球利率对经济供应冲击没有帮助。”National首席市场策略师阿特·霍根(Art Hogan)在接受采访时说。霍根指出，尽管如此，仍有人担心供应冲击也会蔓延至需求冲击，美联储的举措似乎在一定程度上是为了防范这种可能性。

*关注财政政策*

如果政策制定者能够应对可能出现的最终需求冲击，他们可能会面临越来越大的压力，要求他们提供财政刺激，可能会采取临时减税和其他措施。分析师称，在美国以外的地区更是如此，包括欧洲央行和日本央行在内的主要央行已经几乎耗尽了进一步放宽货币政策的空间。

瑞银全球财富管理高级策略师莱斯利·法尔科内（Leslie Falconio）在接受采访时表示，“我认为美联储现在说的是货币方面，是时候让财政方面参与进来了。”

*为“完美”付出代价*

未来几周和几个月内，投资者可能仍将受到围绕新冠病毒蔓延的头条新闻的摆布，但“毫无疑问，过去几个季度，股市过于自满。”莱姆表示。

她表示，尽管上周股市大跌，主要股指从近期纪录高位回落至修正区间，但过去一年半来，投资者已经看到企业获利成长放缓、营收成长恶化、利润率受压，以及经济成长放缓的迹象。

她表示，目前还不清楚市场的低迷在多大程度上“缩小了基本面与应对冠状病毒威胁之间的差距”，但很明显，在所有金融市场中，大盘股之前的定价都是“完美的”。尽管投资者希望股市有所企稳，但去年第四季度普遍存在的低波动性环境似乎已不复存在。

“这一切都是为了管理波动性。”她说。

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