据财联社消息,百亿私募睿郡资产基金经理杜昌勇管理的所有产品将于7月1日起暂停接受客户申购申请。此次封盘运作的原因是基金经理希望适度控制管理规模,更好地实现持有人的利益。目前杜昌勇管理规模达到150亿元。
提到封盘,今年以来最受关注的当属“私募魔女”李蓓。5月4日,由李蓓掌舵的半夏投资发布《关于半夏投资旗下产品暂停申购的公告》称,为了保障存续投资者的利益,保持基金平稳运作,公司坚持长期稳健发展的原则,规模增长较快之时将进行阶段性封盘。经过慎重考虑,公司决定自2023年5月8日起,暂停旗下存续私募基金产品对新客户的申购开放,已持有产品的投资者追加申购不受影响。暂停新客户申购期间,赎回业务正常办理。
其实,近年来受关注的顶流私募,一般我们关注的百亿私募封盘在业内并不少见,而不同的私募管理人封盘的原因也不尽相同。有业内人士对小编说,封盘往往是私募管理人在管理规模和产品业绩之间的一种折中选择,毕竟”鱼与熊掌不可得兼”。在现代金融理论中有一个非常著名的定理,即“蒙代尔不可能三角”。 而从私募管理人的角度来看,“高收益-低波动-大规模”便是这个“不可能三角”。而从睿郡资产的消息中,我们也了解到此次封盘的原因就是适度控制管理规模。
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那么除了控制规模原因,还有在什么情景之下会让私募封盘呢,小编梳理了以下几种情况:
1、产品业绩表现不佳
2、对未来行情悲观
3、市场短期热度过高
4、策略容量限制
5、政策或规则限制
6、调整产品线
7、投研团队人员及其他配置不足
翻阅睿郡资产执行董事杜昌勇最新的观点,杜昌勇曾直言权益市场始终伴随着波动性,投资者对于波动性的容忍度要适度的提高。对于热点轮动的A股,杜昌勇首先承认自己没有不断追逐热点的能力,因而坚持或努力做到“人多地方少去”。
杜昌勇指出,很多投资人追热点,短期跑得非常快,但追热点往往很难有好的结果。这中间一定要强调估值的重要性。关于估值,杜昌勇认为首先要回避过高估值,回避过热赛道。但是他又提到,过于强调又有可能错过很多趋势性的大机会,中间又要对估值有一定容忍的弹性空间。
如何既追求长期合理的回报,又要适度控制波动呢?杜昌勇认为,不同优秀的管理人有不同的做法,一种完全自下而上寻找最优秀的公司,通过长期的持有去分享增长,当然长期中间确实很多优秀管理人做得非常好,都取得很好的回报,但是中间阶段性波动会比较大,部分投资人不一定能够长期持有或者看好这个周期。基于在投资中的理解,又适度考虑到投资人感受,我们觉得使用具有各种各样安全边际的金融工具,可能在长期中间既不影响回报率,又能适度降低波动。在这方面,过去我们,包括兴证全球整个团队都有很多的体验,这中间确实像您所说,就是怎么样去理解安全边际和使用有安全边际的工具。
在中国的市场环境中,过去工具相对少,现在工具是越来越丰富了,有绝对安全边际的工具,常用有债券载体的,包括可转债,可交换债等有绝对安全边际的金融工具;相对安全边际的金融工具,如存在价格折扣的,无论定增、大宗也好,还是AH的价差也好,通过相对安全边际的方式获得更好的风险防范,或者处于更好的位置,以更加从容或更加积极的入场方式,帮助投资者在长期中间获得相对好的回报。
谈及估值对做投资的影响,杜昌勇则表示,关于估值,首先要回避过高估值,回避过热赛道,人多的地方少去。再好的企业也都有一个价格的问题,以过高的价格去买一些非常优秀的公司、最热门的一些赛道,一定会对未来的回报产生巨大伤害。另外,估值是科学。当找到一个确定性成长趋势中的公司时,定性的判断可能重要于估值的判断,估值是一个区间的概念,有一定的弹性空间。
资料显示,杜昌勇,1970年生,理学硕士。30年从业经历,26年投资经历,历任兴业证券证券投资部总经理助理,兴业全球基金基金经理、投资总监、副总经理,兼任兴全睿众资产管理公司执行董事、总经理,现任睿郡资产执行董事,担任睿郡5号、众享2号、节节高系列等产品投资经理。投资风格稳健,目前管理规模达到150亿元。
本文源自:金融界
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